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多方角力 何去何从(2015.1)

发布日期:2015-01-21


国际原油价格一直向下滑落,执笔时曾低见57.50美元(一桶、下同),这个价钱,一众「卖油郎」怎样生存?

OPEC策略已颇见成效

根据花旗银行的一份分析报告指出,WTI原油价格若在70美元左右,美国页岩油生产商仍有利可图,如果跌至60美元,有40%生产商已呈现亏损,假若跌至50美元或以下,将有90%生产商血本无归或被逼退出。综观近日的外电报道,已有不少钻油台停产,看来石油输出国组织 (OPEC,简称油组) 的策略已颇见成效。

何出此言?油价急跌,难道油组成员没有切肤之痛?这个当然!油组成员国中,原油出口收益占GDP最大的是科威特约60%、利比亚55%、沙特约40%,如果油价在70美元,沙特的赤字预算 (budget deficit)将相等于GDP15%、利比亚最伤约60%,反而科威特影响不大。

假若油价滑落至50美元,沙特财赤预算将上升至相等于GDP22%、伊拉克约20%、利比亚则惨不忍睹,而油组成员国平均高达15%

油组成员虽然产油成本远低于其他非油组产油国,尤其那些页岩产油商,可是由于这班单靠石油出口的「卖油郎」,一切的公共开支包括基础建设及社会福利支出,都是靠卖油来维持,油价下跌便捉襟见肘,唯有多卖点希望可以弥补赤字缺口,因此大家便达成不减产的共识。另一方面,眼见环球经济转趋疲弱——美国要托资产价格来刺激经济增长、中国经济有下行风险、欧洲乏善足陈、日本的安倍经济学成效如何有目共睹,更遑论靠出口商品的澳纽加,以及饱受汇率战争蹂躝的新兴国更是惶惶不可终日,如果油价在需求下降的情况下贸然减产,岂不是与自己过不去?何况这一招「食砒霜杜老虎」更可逼使页岩产油新丁无招架之力而停止竞争?

油价想抬头并非易事

油组有此能耐,皆因家底丰厚,低油价多两三年相信仍能挺得过去。可是页岩产油商没储备之余,还欠下周身债,汝道这策略高明否?然而油组收入减少,必须要节衣缩食,又何来资金到处投资,那么环球资产价格未来走势如何,不言而喻矣!

一曰经济不振,制裁俄罗斯无了期,油价想抬头并非易事。另一后遗症是,假若油价持续向下,这通缩嘛……

☉文/王冠一

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