2015波动之年(2015.2)
发布日期:2015-01-23
文/王冠一
美国在2014年底结束量宽(简称QE),2015年加息之声甚嚣尘上,期货市场显示,最快6月之后才加息,这吻合联储局表明今年第一、二次议息都不会考虑加息,理由是经济复苏步伐仍未稳定──就业市场虽然有显著改善,却还需要时间确认,何况通胀率依然偏低,目前仍偏离2%的目标云云。
如意算盘是否打得响
大西洋对岸的欧元区恰恰相反,按现时技术上已陷入通缩,经济不前甚或有迈向衰退之虞的情况来衡量,欧洲央行走非传统的货币政策──量宽,似乎逼在眉睫。尽管德国反对量宽之意甚为坚决,可是在整体经济七痨八伤的环境下,只眼开、只眼闭,也得宽容一下吧,难道「龙头」大哥有此能耐承担一切后果?问题是,撇开央行买主权债是否便能使经济起死回生的疑问,反而市场更关注的是怎样买债、买多少、如何分配等等。假若光买「欧猪」国债(希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙),那么生病大猪如意大利、法国,又该否伸出援手?如果为免承受损失,而只买AAA接近零或负利率的德国国债,从而逼使「息魔」们投进有些微回报的法国或西班牙国债(10年国债孳息分别为0.7%和1.6%),这如意算盘又是否打得响,那么假设要风险自负的各国各自买自己的国债又如何?在财赤日增,捉襟见肘的情况下,钱从何来,实在费煞思量。
另边厢,日本QE印钞亦印个不亦乐乎,安倍三箭齐射,日圆贬值四成,经济表现又如何?刚公布的90万亿财政开支,为历史以来最大手笔。看来是孤注一掷了,看看又能否成为力挽狂澜的范例?
扣好安全带慎防波涛汹涌
财政政策,加上全球第二大经济体系的中国经济有下行压力,定向宽松的货币政策,配合央行的公开市场操作,尽量使经济能在诸多变化下,例如地方政府债务及投资被抑制,房地产开发活动减弱,产能过剩问题仍在,企业融资困难,外围需求疲弱,强人民币影响出口等等的问题冲击下,怎能平稳发展。着实考领导人的智慧了!
美国加息,欧洲量宽,日本不惜背水一战,中国施展浑身解数,家家有本难念的经。在如此不平衡的情况下,加上量宽导致贫富悬殊加剧,各地游行示威、骚乱,此起彼落,显示人民对政府的不满和不信任日益增加。当事情走到一个极端之时,请各位扣上安全带,因为出现变化是必然的。金融市场岂会不波涛汹涌?