☉文/王冠一

环球股市飙升，感谢三大量宽集团——美国、日本和欧洲。自雷曼爆煲后，美国多番推出量宽（QE）救亡，力挽银行于既倒之余，亦展开了美股6年屡创新高的不灭神话。道指创下好彩头的18288历史高位、标普500指数亦写下2119.59的新纪录，至于纳指也一洗十多年的颓气，曾经一度突破5000点，实在可喜可贺！

美日欧三大量宽令股市升

日本又如何？当然不遑多让，日本央行除了印钞票买日债之外，还不惜离经叛道大举进军股票市场，过去两年，央行基本上每隔三天便会入市一次，购买反映多只蓝筹股走势的日股指数ETF，累积高达2.8万亿日圆（约230亿美元），旨在逼追踪指数基金增持蓝筹股，这种曲线托市，手段高明，据闻日本央行年中开始，可能加密入市频率至每天一次，有分析员估计央行在今年10月或进一步扩大购买日股指数ETF的额度至6万亿日圆。此外有消息传出政府退休投资基金（GPIF）亦会加入战团买股票，如此这般，日经岂不有直叩2万点之理？

欧洲不甘后人，3月开始加码量宽，每月购买600欧元的欧元区主权债，直至2016年9月，总额超过1万亿欧元。甫开始，这法国CAC股市已上穿5000点，德国Dax指数直逼12000点，尽管经济七痨八伤，股市仍照升如仪？印银纸嘛！

然而，持续量宽是否便可令经济起死回生？股市屡闯高峰是否便令人民生活舒适了？企业盈利在超低息环境下不也赚个盘满砵满？

非也！瞧瞧美国近期公布的经济数据，包括消费（连续下跌3个月）、汽车销售（连跌两个月）、多个卅分的制造业指数全录得下降、绝大部份有关房屋的数字乏善足陈，加上消费信心连月急挫，以及GDP持续向下修订，这又反映了什么？

虚拟财富后遗症不容忽视

股市上升的背后动力，原来来自企业不断以现金大量回购股份，部份更利用低息借钱来作出派息行动，意味生意难做，不如作出些没有生产力的动作？

股市上升是否虚浮不打紧，重要的是用此种手段来制造财富效应的后遗症不容忽视。贫富悬殊已令不少地区出现仇富甚至仇政府的现象，若继续下去，骚乱必然没完没了。更令人担心的是，在普遍零息的情况下，退休基金唯有挺而走险，不买国债而去冒进买较高息的垃圾级别债，更甚者扑进高风险的股市，假若债市、股市泡沫一日爆破，又会否为社会带来更大动荡和不安？

说到尾，政府不惜冒上道德风险（moral hazard）行量宽去拯救那些贪婪的银行家，而这些金融机构没有将从央行取得的便宜钱贷出予「大街」（Main Street）之实体经济，反而从事没有生产力的资本市场炒作，一旦有何冬瓜豆腐……！